- Fed podniósł 75 pb do celu 1,50-1,75% po tym, jak niepokojące dane o inflacji katalizowały późną jastrzębią zmianę. Minuty wskazywały na kolor wokół przyszłych podwyżek (50/75 pb za lipiec) i czy istnieje apetyt na podwyżkę o 100 pb w czerwcu.
Co się stało?
Na czerwcowym posiedzeniu Fed podniósł stopy procentowe o 75 punktów bazowych do 1,50-1,75% i powiedział, że nadal przewiduje, że bieżące podwyżki będą właściwe, dodając, że jest mocno zaangażowany w przywrócenie inflacji do celu na poziomie 2%. Kluczowa zmiana w oświadczeniu polegała na usunięciu linii „przy odpowiednim umocnieniu stanowiska polityki pieniężnej, Komitet oczekuje powrotu inflacji do celu 2%, a rynek pracy pozostanie silny” i zastąpieniu go „Komitet jest mocno zaangażowany w powrót inflacji do celu 2%.” Późne przesunięcie do 75 pb było katalizowane przez gorący majowy wydruk CPI wraz z dalszym wzrostem sondaży oczekiwań inflacyjnych konsumentów. W dniach poprzedzających spotkanie na rynku pojawiła się nawet gadanina o potencjalnej podwyżce o 100 pb, więc ciekawie będzie zobaczyć w minutach, czy był na to apetyt.
Lipcowa wycieczka
Komunikat nie dał wyraźnego sygnału co do wielkości lipcowego ruchu Fed, chociaż urzędnicy (w tym prezes Powell) sugerują, że prawdopodobnie będzie to debata między podwyżką stóp o 50 pb a 75 pb. Powell powiedział w swojej prasie, że nie spodziewa się, że ruchy o 75 pb będą „powszechne”, chociaż rynki pieniężne wydają się przechylać w kierunku tych ostatnich już w lipcu, nawet po tym, jak majowy raport PCE pokazał, że presja inflacyjna nadal spada. Jednak wśród urzędników Fed istnieje ogólne oczekiwanie zmniejszenia przyrostów podwyżek pod koniec roku, gdy polityka wejdzie na terytorium „restrykcyjne”.
Wykres kropkowy
Zaktualizowane prognozy gospodarcze wskazują na wzrost do 3,25-3,50% do końca tego roku; oznacza to możliwość podwyżki o 75 pb w lipcu, następnie o 50 pb we wrześniu, a następnie o 25 pb na posiedzeniu w listopadzie i grudniu. Można to jednak również interpretować jako trzykrotne podwyżki stóp o 50 pb, a następnie ruch o 25 pb. Prognozy przewidują, że stopy osiągną szczyt na poziomie 3,75-4,00% w 2023 r., co implikuje cykl podwyżek z wyprzedzeniem z perspektywą kolejnych dwóch podwyżek stóp o 25 punktów bazowych w przyszłym roku. Fed przewiduje następnie spadek stóp w 2024 r. Bullard z Fed, który głosował w 2022 r., powiedział niedawno, że program działań Komitetu może wyglądać podobnie do cyklu z 1994 r., w którym agresywne podwyżki stóp następowały po obniżkach stóp w następnym roku; Protokoły zostaną przeanalizowane, aby sprawdzić, czy jest to szeroko rozpowszechniony pogląd na temat Komitetu. Gdzie indziej, mediana szacunku stopy neutralnej została nieznacznie podniesiona do 2,5% z 2,4%, co nadal oznacza, że do końca tego roku polityka wejdzie w obszar restrykcyjny. W związku z tym FOMC zrewidował swoje prognozy wzrostu do 1,7% w tym roku w porównaniu z prognozą 2,8% z marca i ograniczył wzrost w tym samym tempie w przyszłym roku, zanim w 2024 r. wzrośnie do długoterminowej stopy wzrostu wynoszącej 1,9% . Prognozy sugerują miękkie lądowanie, coś, co Powell powiedział w Q&A, co nadal uważa za możliwe do osiągnięcia, ale przyznał, że wydarzenia zewnętrzne to utrudniły. i ma ołówek wzrost w tym samym tempie w przyszłym roku, zanim wzrośnie w 2024 r. do długoterminowej stopy wzrostu wynoszącej 1,9%. Prognozy sugerują miękkie lądowanie, coś, co Powell powiedział w Q&A, co nadal uważa za możliwe do osiągnięcia, ale przyznał, że wydarzenia zewnętrzne to utrudniły. i ma ołówek wzrost w tym samym tempie w przyszłym roku, zanim wzrośnie w 2024 r. do długoterminowej stopy wzrostu wynoszącej 1,9%. Prognozy sugerują miękkie lądowanie, coś, co Powell powiedział w Q&A, co nadal uważa za możliwe do osiągnięcia, ale przyznał, że wydarzenia zewnętrzne to utrudniły.
