Nie ma wątpliwości, że różnica w kursach pozostaje kluczowym czynnikiem wpływającym na euro. Ale w równaniu wciąż jest zbyt wiele niewiadomych.

   Wykres EUR/USD w odstępach 1-dniowych

Decydujesz się na długą pozycję w euro, a rynek cię uderza. Ale również zostaniesz trafiony, jeśli sprzedasz go w pobliżu dołków. To mniej więcej opisuje akcję cenową wspólnej waluty w ostatnich sesjach. Dolar od połowy czerwca znajduje się w defensywie, mimo że awersja do ryzyka nasiliła się w obawie przed globalną recesją. Dla niektórych analityków był to najlepszy sygnał do dodania długich pozycji w euro i przygotowania się na bycze wybicie na wykresach. Ale ta 55-dniowa średnia krocząca jest nadal w centrum uwagi. Więc pytanie do traderów brzmi, czy euro naprawdę jest zrównoważone, czy to tylko kolejny martwy kot, taki jak ten, który widzieli w połowie maja?

Wysłuchaliśmy argumentów z obu stron. Euro powinno radzić sobie lepiej, biorąc pod uwagę, że większość złych wiadomości jest już wyceniona, a Europejski Bank Centralny wkrótce rozpocznie cykl zacieśniania polityki pieniężnej. Zgodnie z tą tezą, jastrzębi Fed mógł osiągnąć szczyt, a geopolityka nie jest już główną przeszkodą, jak to było na początku tego roku. Z drugiej strony konflikt na Ukrainie pogrąża strefę euro w ogromnym kryzysie energetycznym, a różnice w stopach procentowych mogą nie sprzyjać wspólnej walucie, dopóki EBC pozostanie na uboczu w kwestii inflacji i spreadów peryferyjnych.

Wiemy, co mówią nam wykresy. Euro pozostaje zablokowane w wielomiesięcznym kanale trendu spadkowego, co czyni go klasycznym przypadkiem wyprzedaży waluty przy próbach rajdu. Mniej więcej to mówią nam opcje, ponieważ zmienność waluty w stosunku do dolara stale przesuwa się w dół, z pewnymi gwałtownymi zmianami cen tu i ówdzie.

Możemy też zobaczyć, co sygnalizuje nam pozycjonowanie. Traderzy międzybankowi, którzy w zeszłym miesiącu długo trzymali euro, poddali się, gdy poziom 1,08 USD nie został przekroczony. Fundusze hedgingowe, które zmniejszyły swoje krótkie pozycje w oparciu o zyski w wysokości 1,04-1,05 USD, chcą odwrócić swoje pozycje, ale na razie pozostają krótkie pozycje netto, wynika z danych CFTC. Tymczasem inwestorzy real-money pozostają ogólnie długo przy euro, ale nie zbliżają się do szczytu optymizmu obserwowanego dokładnie rok temu.